تدعي الورقة أن عصر البيتكوين قد انتهى، وأن رأس المال قد تحول إلى ترميز الأصول الحقيقية.

المصدر: أصفر العنوان الأصلي: مقال فيروسي يدعي أن عصر البيتكوين ينتهي بينما يتحول رأس المال نحو الأصول الحقيقية المرمزة

الرابط الأصلي:

مقالة طويلة انتشرت على X أثارت جدلاً حاداً في صناعة التشفير بأكملها

تدعي هذه الورقة أن دور بيتكوين كأصل رقمي رائد يتراجع بشكل هيكلي - ليس بسبب تقلبات الأسعار على المدى القصير، ولكن لأن الغرض الذي صُممت من أجله قد تم تحقيقه إلى حد كبير.

تقدم هذه الورقة التي نشرتها باسم مستعار Pillage Capital البيتكوين كأداة محددة للغاية: مطرقة حصار لامركزية تهدف إلى إجبار الحكومات على قبول الأصول الرقمية. مع قيام الدولار والذهب والسندات والأسهم الآن بالتوكنينغ والتوسع في التنظيم على مستوى العالم، يجادل المؤلف بأن هيمنة البيتكوين قد انتهت، مما يجعله يتنافس مع البنية التحتية الأكثر ملاءمة للاستخدام والمُنظمة، التي تلبي الاحتياجات الحقيقية للمستهلكين.

الحجة الأساسية لشركة Pillage Capital هي أن البيتكوين هو رد مباشر على فشل العملات الرقمية المبكرة، وخاصة E-gold. تم إطلاق E-gold في عام 1996، وكان لديه ملايين الحسابات وعشرات المليارات من المعاملات، ولكنه تعرض بعد ذلك لقمع مفاجئ من قبل السلطات الأمريكية.

تصميم البيتكوين هو عكس هذا الهجوم: لا يوجد رئيس تنفيذي، لا توجد خوادم، لا يوجد مقر. لم يتم تصميمه من أجل الكفاءة، بل من أجل البقاء.

“البيتكوين سلاح محاصر،” تزعم الورقة. “في زمن الحرب، فإن مطرقة الحصار لا تقدر بثمن. في زمن السلم، هي قطعة أثرية ثقيلة ومكلفة.”

الفوز في الحرب دمر العملية

وفقًا للورقة، فإن أكبر نقطة ضعف في البيتكوين هي نجاحه. مع تأسيس العملات المشفرة في السياسة الأمريكية، وتدفق تريليونات الدولارات عبر العملات المستقرة، وحصول إطار العمل القائم على الرموز على الموافقة التنظيمية، قد انخفضت الحاجة إلى سبل مقاومة الرقابة والحكومة.

“تحمي البيتكوين ليس فقط اللامركزية، ولكن أيضًا الوضع الاحتكاري،” تشير الورقة. “عندما يكون هناك مسار واحد فقط قابل للتطبيق، يمكنك الخلط بين قيمة الأصول وقيمة القنوات.”

الآن هناك العديد من القنوات. يمكن أن تنتقل العملات المستقرة بحرية بين السلاسل - من البيتكوين إلى الإيثيريوم ثم إلى ترون - مما يثبت أن المستخدمين يهتمون بالأصول وموظفيها، وليس البلوكتشين نفسه. بمجرد وجود بنى تحتية متوافقة متعددة، تبدأ مكانة البيتكوين الفريدة في التآكل.

وفقًا لشركة Pillage Capital، تستعد البنوك للسماح بتحويل USDT، بينما تقوم إحدى بورصات التداول الرائدة بإطلاق عقود دائمة خارجية، وتتحول منصة متوافقة إلى تطبيقات فائقة مختلطة تجمع بين الوساطة، والخدمات المصرفية، والأصول من الأسهم، والدولار، والأصول المشفرة. تحذر الورقة من أن هذه التغييرات “تذوب تأثير الشبكة الذي كان يحمي البيتكوين في السابق.”

لم تختفِ مشكلات تجربة المستخدم أبداً

تقدم الورقة نقدًا تقنيًا صارمًا: لم تحل البيتكوين - وكذلك التمويل القائم على السلسلة فقط - مشكلة القابلية للاستخدام.

حتى لو وصلت بيتكوين إلى مستوى الدولة، فإن المحافظ لا تزال غير موثوقة، وقد تتعطل التسويات، وتكون الخسائر غير القابلة للتعويض شائعة. الأخطاء التي تصل إلى ملايين الدولارات، والعقود الذكية المجمدة، والمفاتيح الخاصة المفقودة لا تزال أمورًا شائعة.

“إن الاختراق الحقيقي لتجربة المستخدم ليس ابتكار البروتوكولات،” كتبت Pillage Capital. “ولكنه الوكلاء المركزيون.”

تجادل هذه الورقة بأن الأساس الأيديولوجي للبيتكوين قد تم إضعافه. إذا اعتمد المستخدمون في النهاية على الوكلاء لضمان الأمان والاستعادة، فإن قيمة الشبكة غير الموثوقة بالكامل ستنخفض.

تراجع العائدات والضغط البيعي الهيكلي

يدعي المؤلف أيضًا أن “علاوة المخاطر التنظيمية” التي كانت تُبرر حيازة البيتكوين قد انهارت. خلال الدورة، كانت أداء البيتكوين أقل من ناسداك. تم وصف عائدات رهن الإيثيريوم - التي تم الترويج لها سابقًا كقوة دافعة للقيمة الأساسية - بأنها “ضريبة مباشرة على الأداء”.

في الوقت نفسه، تسبب تغير السكان بين المتبنين الأوائل في ضغط بيع مستمر. العديد من حاملي OG، الذين أصبحوا الآن أكبر سناً ولديهم عائلات، يقومون بالتصفية بانتظام لتغطية نفقات المعيشة. على الرغم من أن الأموال المتدفقة إلى ETF ثابتة، إلا أنها مجرد تخصيص صغير من مديري الثروات، وليست رأس المال المضارب العدواني الذي يمكن أن يدفع للارتفاع التالي بشكل متسارع.

“لقد تحملت مخاطر الرقابة الموجودة، وتحملت هجمات القراصنة والانهيارات، وكانت عائداتك أداءً ضعيفًا،” تجادل الورقة.

تدفق المواهب إلى أراضٍ أكثر إثارة

وفقًا للرسوم البيانية المستشهد بها في الورقة، انخفض نشاط المطورين في النظام البيئي للتشفير إلى مستوى عام 2017. من شبه المستحيل تغيير قاعدة بيانات بيتكوين وفقًا لتصميمها. يذكر المؤلف أن أكثر المهندسين طموحًا يتجهون نحو الذكاء الاصطناعي والروبوتات وصناعة الفضاء الجوي، حيث توجد قيود أيديولوجية أقل وسقف نمو أعلى.

“إذا كانت العمليات سيئة، فإن تجربة المستخدم أسوأ، والموهبة تتسرب، فإن الطريق إلى الأمام ليس صعبًا كما يبدو،” كتبت شركة Pillage Capital.

المستقبل: توكنينغ الأصول الحقيقية بدلاً من العملات السحرية على الإنترنت

خلاصة الورقة هي أن البيتكوين قد أكمل مهمته الأصلية من خلال جعل الحظر الدائم على الأصول الرقمية غير ممكن سياسيًا. ولكن مع انتصار تلك الحرب، يتم إعادة توزيع رأس المال على الأصول الحقيقية المرمزة - الذهب المرمز، سندات الدولة المرمزة، الأسهم المرمزة - بدلاً من الأصول الرقمية المدعومة فقط بالسرد.

حتى مشروع عملة مستقرة معينة، كان يُعتبر “البنك المركزي غير الرسمي للعملات المشفرة”، يُقال الآن إنه يمتلك ذهبًا أكثر من البيتكوين.

“نظرًا لأن الباب قد تم فتحه، يمكننا التوقف عن عبادة مطرقة الحصار،” كتب المؤلف.

إذا أصبحت البيتكوين غير ذات أهمية - أو نضجت ببساطة إلى الذهب الرقمي ذو التقلبات والعائدات المنخفضة - فلا يزال ذلك سؤالًا مفتوحًا. لكن الورقة البحثية لشركة Pillage Capital قد ألمحت بوضوح إلى نقطة حساسة، مما أثار لحظة نادرة من التأمل في سوق قائم على التمرد والمخاطر وإعادة التشكيل.