المعلق فقط أبرز خطأ بقيمة $48 مليار يطارد بيتكوين، إليك ما هو | Bitcoinist.com

! محتوى تحريري موثوق، تمت مراجعته من قبل خبراء الصناعة الرائدين ومحررين ذوي خبرة. إعلانات الكشف شانكا أنسلم بيره، خبير العملات الرقمية والمفكر، كشف للتو عن خطأ مالي مذهل قد يهز سوق البيتكوين (BTC). حيث قام بيره بتحليل حيازات البيتكوين الضخمة لشركة استراتيجية إنك، كاشفاً عن عيوب هيكلية في نهج الشركة تجاه تراكم العملات الرقمية. تفاصيل تقرير الخبير توضح كيف أن بنية مالية مصممة لتأمين مئات الآلاف من BTC قد تكون غير مستدامة رياضياً وعملياً، مما يشكل خطرًا على كل من استراتيجية والسوق.

خطأ $48 مليار بيتكوين في الاستراتيجية

تقرير بيريرا، الذي نُشر يوم الاثنين 24 نوفمبر، يسلط الضوء على إفصاح استراتيجية بأنها تمتلك حاليًا 649,870 عملة بيتكوين، تم شراؤها بمتوسط 74,433 دولارًا لكل عملة، totaling 48.4 مليار دولار. تمثل هذه الحيازة الضخمة حوالي 3.26% من الحد الأقصى لإمداد عملة BTC. وأشار خبير التشفير إلى أن التراكم تم تمويله من خلال أدوات سوق رأس المال المعقدة، بما في ذلك 43.1 مليار دولار تم جمعها عبر ديون قابلة للتحويل بفائدة قريبة من الصفر، وأوراق مالية مفضلة دائمة ذات عائد مرتفع، وعروض الأسهم الصادرة بأسعار سوق مرتفعة.

القراءة ذات الصلة: هل مايكروستراتيجي في مشكلة؟ اقتصادي يكشف ما يحدث إذا انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 90%. وفقًا لبيريرا، على الورق، كانت الآليات وراء تراكم عملة البيتكوين في استراتيجية مثالية. ومع ذلك، في الممارسة العملية، تقترب الهيكلية الآن من مستويات عدم الاستدامة التي قد تضر بسوق العملات المشفرة. كشف المحلل أن محاسبة استراتيجية تكشف واقعًا مقلقًا لمستقبلها. يشير إلى أن الشركة لديها فقط $54 مليون نقدًا مقابل $700 مليون في توزيعات الأرباح المفضلة السنوية.

يُشبه بيريرا هيكل الاستراتيجية بمخطط بونزي، مشيرًا إلى أن أعمال البرمجيات تُظهر تدفقًا نقديًا سلبيًا، مما يجبرها على الاعتماد على جمع رأس المال المستمر لخدمة الديون الحالية. وقال إن نموذج الأعمال الخاص بالشركة كان يعمل سابقًا لأن تداول الأسهم كان بسعر مرتفع مقارنة بالقيمة الصافية للأصول، مما أتاح تراكم البيتكوين بشكل دوري. ومع ذلك، انخفض هذا السعر المرتفع ليطابق قيمته في نوفمبر 2025، مما أوقف الدورة وعرّض الشركة لخطر التخفيف.

علاوة على ذلك، كشف بيريرا أن الأسهم المفضلة جعلت وضع استراتيجية أسوأ بكثير. وفقًا لتقريره، ارتفعت معدلات الأرباح السابقة من 9% إلى 10.5% لجذب المستثمرين مع انخفاض أسعار الأسهم. ومع ذلك، يحذر من أن أي انخفاضات أخرى قد تجبر الشركة على بيع حيازاتها من Bitcoin لدفع الأرباح، مما يتعارض مع الاستراتيجية وراء رهانها على BTC.

علاوة على ذلك، فإن الأحداث القادمة مثل مؤشر MSCI في يناير 2026 قد تضطر استراتيجية إلى بيع مليارات من عملات البيتكوين، مما قد يصبح كابوسًا لسوق العملات المشفرة. وأشار بيريرا إلى أن الأحداث الماضية، مثل انهيار 10 أكتوبر، عندما تم القضاء على $19 مليار من المراكز، تسلط الضوء على مخاطر حيازة الشركات الكبيرة من عملات البيتكوين.

مبيعات BTC على نطاق واسع قد تهدد استقرار السوق

قد تحدى بيريرا أيضًا ادعاء استراتيجية الأخير بتغطية الأرباح لمدة 71 عامًا، والذي حسبته الشركة من خلال قسمة إجمالي حيازتها من البيتكوين على الالتزامات السنوية للأرباح. وكشف محلل العملات المشفرة أن هذه الادعاءات تتجاهل الحقائق السوقية، وآثار الضرائب، وحدود السيولة لمبيعات البيتكوين على نطاق سيادي.

قراءة ذات صلة: هل ستضطر استراتيجية لبيع $50B بيتكوين؟ خطة لعبة الشركة أشار إلى أن الاستراتيجية تفترض أنهم يمكنهم بيع $1 مليار من بيتكوين سنويًا دون التأثير على السعر. ومع ذلك، أظهر انهيار العملات المشفرة في 10 أكتوبر أن هذا الافتراض غير صحيح، حيث أن السوق غير قادر على استيعاب البيع على نطاق واسع خلال فترات الضغط.

في ظل الوضع الخطير، يتوقع بيريرا أنه بحلول مارس 2026، ستصدر السوق حكمها. قد تضطر الاستراتيجية إما إلى إعادة الهيكلة والتقليص للبقاء، أو قد ينهار نموذج خزينة البيتكوين للشركات كإجراء فاشل. خلال هذه الفترة، قد تقوم الاستراتيجية ببيع جزء من عملتها، مما قد يضغط على سعر البيتكوين.

تداول BTC بسعر 87,196 دولار على الرسم البياني 1D | المصدر: BTCUSDT على Tradingview.comصورة مميزة من Pngtree، الرسم البياني من Tradingview.com ! عملية التحرير لموقع bitcoinist تركز على تقديم محتوى موثوق ودقيق وغير متحيز. نحن نلتزم بمعايير صارمة في المصادر، وتمر كل صفحة بمراجعة دقيقة من فريقنا من الخبراء في التكنولوجيا المحترفين والمحررين ذوي الخبرة. تضمن هذه العملية نزاهة المحتوى وملاءمته وقيمته لقرائنا.