بيانات البيع بالتجزئة الأخيرة مثيرة للاهتمام قليلاً - مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة في سبتمبر ارتفعت فقط 0.2%، بينما كان السوق يتوقع 0.4%. والأهم من ذلك، أن مؤشر "مبيعات التجزئة الأساسية" المرتبط ارتباطًا وثيقًا بإنفاق الناتج المحلي الإجمالي، انخفض مباشرة بنسبة 0.1%.

يبدو أن الأمر مجرد تقلبات رقمية على السطح، لكن القصة وراء ذلك أكثر تعقيدًا. الأرقام المبيعات في الأشهر القليلة الماضية تم دعمها بالفعل من خلال موجة شراء السيارات الكهربائية، حيث قام العديد من الأشخاص بتقديم طلبات قبل انتهاء مزايا الضرائب. الآن وقد مرت حالة الحماس، بدأت القدرة الاستهلاكية الحقيقية في الظهور.

العبارة الأكثر شيوعًا التي يستخدمها الاقتصاديون الآن هي "الاقتصاد من النوع K". ماذا يعني هذا؟ الأثرياء ينفقون كما كانوا، بل وأكثر؛ والعائلات العادية تعاني من ضغوط متزايدة، حيث أن الأسعار المرتفعة الناتجة عن الرسوم الجمركية على الواردات تجعلهم يتنفسون بصعوبة. لقد ارتفع معدل البطالة إلى 4.4٪، وهو أعلى مستوى له خلال أربع سنوات، وسوق العمل واضح أنه يسير في الاتجاه الهابط.

الأمر الأكثر تعقيدًا هو أن سوق الأسهم الأمريكية قد انخفض بشكل حاد مؤخرًا. إذا بدأ أولئك من ذوي الدخل المرتفع الذين كانوا يدعمون الاستهلاك في التمسك بمحافظهم بسبب تآكل حساباتهم، فقد يتوقف النمو الاقتصادي فعلاً. كان الاحتياطي الفيدرالي قد توقع في السابق أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث إلى 4.2% على أساس سنوي، والآن يبدو أن هذا التقدير المتفائل قد يحتاج إلى تخفيض.

يعتمد النمو بنسبة 3.8٪ في الربع الثاني إلى حد كبير على تقلص العجز التجاري، فإلى متى يمكن أن يستمر هذا الدعم الهيكلي؟ الإجابة الكاملة للربع الثالث ستنتظر البيانات الرسمية في نهاية الشهر، ولكن من حيث الإشارات التي أطلقها قطاع التجزئة، قد يحتاج السوق إلى خفض توقعاته.