أصدر مجموعتان من البيانات الليلة الماضية - معدل مبيعات التجزئة لشهر سبتمبر ومؤشر أسعار المنتجين (PPI). في ظل تأجيل نشر بيانات الإنفاق الشخصي (PCE) ومؤشر أسعار المستهلك (CPI)، على الرغم من أن هذين البيانات ليسا الطبق الرئيسي، إلا أنهما على الأقل يمكن أن يمنحانا لمحة عن الوضع الحقيقي للاقتصاد الأمريكي، بالإضافة إلى الرسائل الضمنية التي ترغب الإدارات الإحصائية في الكشف عنها.

لننظر أولاً إلى PPI: المعدل السنوي ظل ثابتًا تقريبًا، بينما المعدل الشهري شهد بعض الارتفاع. أسعار السلع ارتفعت بنسبة 0.9% على أساس شهري، حيث ساهمت أسعار البنزين وحدها بنسبة 60% من الزيادة. ومع ذلك، إذا انتهت النزاعات في شرق أوروبا كما هو مخطط، وكانت الأوضاع في دولة في أمريكا الجنوبية تحت السيطرة بالكامل من قبل قوة عظمى معينة، أليس من المفترض أن تقرر تلك الجهة الأسعار؟ هذه التضخم المدفوع بالطاقة، عادةً ما لا يعتبره البنك المركزي إشارة "لوجوب تشديد السياسات".

الأهم هو - عدم وجود زيادة في أسعار الخدمات. لا توجد صدمات تضخمية ثانية. عند النظر إلى بيانات التجزئة، فإن الزيادة في سبتمبر كانت تعتمد تقريبًا بالكامل على أسعار النفط والسلع الأساسية، في حين أن الاستهلاك الأساسي ضعيف بشكل واضح. ماذا يعني هذا؟ سيكون هناك انخفاض أسرع في التضخم في المستقبل، وقد انتقلت علامات الضعف في سوق العمل إلى جانب الاستهلاك. بصراحة، هذه المؤشرات بدأت تشبه علامات الركود، ولا تنسَ أن هذه هي بيانات سبتمبر قبل توقف الحكومة.

لذا من وجهة نظر الاحتياطي الفيدرالي، لديهم أسباب كافية لتخفيض أسعار الفائدة لمنع انتشار الركود بشكل أكبر. بيانات CME لهذا المساء ارتفعت إلى 84.7%، مما يؤكد هذا الحكم.