مؤخراً، يبدو أن خبرين غير مرتبطين لهما دلالة مثيرة للاهتمام عند النظر إليهما معًا.

المادة الأولى: تخطط MSCI لتعديل القواعد، إذا كانت أي شركة تمتلك أصول رقمية تمثل أكثر من 50% من إجمالي أصولها، فإنه سيتم استبعادها من المؤشرات الرئيسية.

المادة الثانية: أغلقت جيه بي مورغان حساب البنك الشخصي لمدير شركة سترايك للمدفوعات بالبيتكوين جاك ماليرز بشكل مباشر.

للوهلة الأولى، يبدو أن أحدهما هو تعديل تقني معد له مسبقًا، والآخر هو عملية روتينية لإدارة المخاطر من قبل البنوك. ولكن عند التفكير بعناية، فإن المنطق وراء ذلك هو في الحقيقة متسق - لقد استمر النظام المالي التقليدي في محاصرة صناعة التشفير، ولم يتوقف أبدًا، بل أصبحت الأساليب أكثر خفاءً ونظامية.

كان الأمر بسيطًا وعنيفًا في السابق: تجميد الحسابات، قطع قنوات الدفع.
الآن؟ باستخدام قواعد الأسس، ونظام البنوك، وإطار الامتثال، هذه الأدوات التي تبدو "معقولة وقانونية"، يتم إعادة تعريف قواعد اللعبة بهدوء.

**قوة القتل وراء تعديل المؤشر**

يبدو أن قاعدة MSCI معتدلة، لكنها تستهدف بدقة.

تلك الشركات المدرجة في البورصة التي تعتبر البيتكوين احتياطي استراتيجي، مثل بعض شركات التكنولوجيا التي تستثمر معظم أموالها في البيتكوين، قد تكتشف بين عشية وضحاها: ليس بسبب الأداء الضعيف، ولكن لأن "العملات التي تمتلكها كثيرة جداً"، سيتعين عليها الخروج من المؤشر.

ماذا يعني أن يتم طردك؟

ستضطر صناديق المؤشرات السلبية وETFs التي تتبع هذه المؤشرات إلى بيع أسهم هذه الشركات. هذه ليست نظرة سلبية نشطة، بل هي ضغط بيع نظامي - تدفق الأموال هو نتيجة قواعد مفروضة، وليس نتيجة اختيار السوق.

بالنسبة للشركات التي لا تزال تراقب الوضع، فإن هذا يعد إشارة واضحة: إن امتلاك الكثير من الأصول المشفرة سيؤدي إلى "مخاطر الاستبعاد الأسّي". هل تريد أن تكون في بؤرة اهتمام السوق الرأسمالية الرئيسية؟ إذن عليك أن تتجنب العملات قليلاً.

هذه الخطوة قوية وذكية في الوقت نفسه. لا يحتاج الأمر إلى حظر صريح، يكفي تعديل قاعدة واحدة فقط لجعل مجموعة من الشركات تخفض حصصها طواعية.

**معنى آخر لحظر الحساب**

دعنا نتحدث عن إغلاق جيه بي مورغان لحساب جاك مالرز.

ما هو Strike؟ إنه يستخدم للدفع بعملة البيتكوين وتطبيقات شبكة Lightning. يعتبر جاك شخصية معروفة في عالم التشفير. مثل هؤلاء الأشخاص يتم إغلاق حساباتهم من قبل البنوك، والبيان الرسمي هو "الحاجة إلى إدارة المخاطر"، ولكن الرسالة التي يتم توصيلها واضحة تمامًا: هل تقوم بأعمال تشفير؟ إذن لن أقدم لك تسهيلات الخدمات المالية التقليدية.

هذا ليس حالة فريدة. أحداث مشابهة تكررت في السنوات القليلة الماضية: تم إغلاق حسابات المديرين التنفيذيين في بورصة معينة، وتم تجميد حسابات الشركات لمشروع معين. على السطح، كل ذلك يبدو ك"مراجعة امتثال"، لكن في الجوهر، يتم تقييد سيولة الأموال في صناعة التشفير من خلال السيطرة على قنوات البنوك.

إذا لم يكن لديك حساب مصرفي، فكيف يمكنك إيداع وسحب الأموال؟ كيف يمكنك دفع الرواتب؟ كيف تتعامل مع النظام الاقتصادي التقليدي؟

هذا ما يسمى "حظر البنية التحتية المالية".

**المنطق الأساسي لـ 2.0 الخنق**

ما الفرق بين هذه الجولة من الحصار والجولات السابقة؟

في السابق، كان يتم التصرف مباشرة: هل أنت تقوم بالتشفير؟ حسنًا، سأقوم بتجميد حسابك.
الآن هو الضغط غير المباشر: لا أحظرك مباشرة، لكنني أجعل من المستحيل عليك التحرك في النظام المالي التقليدي.

من خلال قواعد المؤشر، تجعل شركات حاملي العملات تفقد جاذبيتها للمستثمرين المؤسسيين؛
من خلال رقابة البنوك، يتم منع العاملين في مجال التشفير من استخدام الخدمات المالية بشكل طبيعي؛
من خلال السياسات التنظيمية، يتم تشديد قنوات الإيداع والسحب.

قد تكون نتائج هذه المجموعة من الضغوط أفضل من الحظر المباشر. لأنه من الظاهر أن كل خطوة "معقولة وقانونية"، ولها "اعتبارات للمخاطر"، لكن في الواقع، هذه هي الطريقة التي يتم بها تقليص مساحة بقاء صناعة التشفير بشكل منهجي.

السوق لا يزال ينتظر السوق الصاعدة، لكن النظام المالي التقليدي بدأ quietly إعادة هيكلة القواعد. ربما تكون هذه هي التغييرات الأكثر جدارة بالاهتمام في الوقت الحالي.