التحويل الكبير: الحيتان القديمة تنسحب، والمؤسسات الجديدة تدخل

في الشهر الماضي، قام المحتفظون على المدى الطويل ببيع 405,000 BTC. يبدو أن الأمر يتعلق بالذعر، لكن إليك المفاجأة: ليست عملية بيع جماعية، بل هي تغيير مخطط وأنيق للأيدي.

هكذا يعمل الحركة:

بيتكوين: الحيتان القديمة (مثل أوين جوندن مع 11,000 BTC) يقومون بتحويل إلى ETF أو بيع بشكل تدريجي. السعر المتوسط لـ BTC يرتفع من سنتات أولية إلى ما يقرب من $110,800. نعم، يبدو سيئًا أن المشترين الجدد يدفعون أكثر. لكن هنا يأتي الأمر المهم: عندما تتشتت الملكية من عدد قليل من الأيادي القوية إلى العديد من الأيادي الضعيفة، فهذا علامة على نضوج السوق. مؤشر MVRV (السعر الحالي ÷ التكلفة المتوسطة) يرتفع، مما يؤكد هذا التغيير.

إيثريوم: الأمر مختلف. ليست حيتان قديمة → حيتان جديدة. إنها تجزئة → حوت. 11% من ETH أصبحت بالفعل في أيدي المؤسسات وصناديق الاستثمار المتداولة. ما هو الشيء الأكثر إثارة للاهتمام: الآن جميع المحافظ—كبيرة، متوسطة، صغيرة—لديها نفس تكلفة الأساس. هذا يعني أن الرموز القديمة قد انتقلت بالفعل إلى مالكين جدد.

Solana: تصل متأخرة ولكنها تصل. فقط 2.9% من SOL في المؤسسات ($2.5 مليار ). إذا كانت BTC قد أنهت تغييرها و ETH في منتصف الطريق، فإن Solana لا تزال في البداية. لذلك لا يزال السعر مقيداً.

وماذا الآن؟

هذا هو الفرق: قبل دورتين، عندما ارتفع BTC، كان الجميع يربحون المال بسهولة ويهرعون إلى العملات البديلة المتوسطة. كان هناك “أثر الثروة”. لكن هذه المرة؟ بيتكوين تتعثر لأنها لا تزال في مرحلة الانتقال. لا يوجد تسرب للأرباح، لا يوجد FOMO نحو الرموز غير المفيدة.

الدورة القادمة ستكون في التوكنات التي تولد إيرادات حقيقية: العملات المستقرة، الأصول الحقيقية، بنية تحتية DeFi التي تتقاضى رسوم (Uniswap قد قامت للتو بتفعيل مفتاح الرسوم ). ذلك، أو سلاسل الكتل المستخدمة حقًا (Ethereum، Solana ) أو الأصول ذات الطلب الفريد.

كل ما تبقى هو ضوضاء.