إشارات استثمار عبقري صندوق التحوط كوهين: الهروب من أسهم مفهوم الذكاء الاصطناعي، الاستثمار الكامل في بنية الشريحة التحتية

احترافي كيف يفكر؟

مدير صندوق Point72 ستيفن كوهين قام مؤخرًا بعمليات تستحق الملاحظة: حيث قام بتصفية جميع مراكز SoundHound AI دفعة واحدة، وفي الوقت نفسه زاد من حيازته في إنفيديا بنسبة 207% (زيادة 4.3 مليون سهم). هذه ليست مجرد إعادة توازن عشوائية، بل هي إعادة تفكير في اتجاه الاستثمار في الذكاء الاصطناعي بأكمله.

لماذا تم التخلي عن SoundHound

يبدو أن SoundHound هو هدف جيد لقصص الذكاء الاصطناعي - التعرف على الصوت + الذكاء الاصطناعي المحادثاتي، يبدو رائعًا. لكن الواقع هو؟ لدى Apple Siri، ولدى Amazon Alexa، وجوجل ومايكروسوفت أيضًا يعملون على بناء نظامهم البيئي الصوتي. الشركات الصغيرة تتعرض لضغوط من قبل العمالقة، بغض النظر عن مدى قوة التكنولوجيا، من الصعب جدًا التميز.

منطق كوهين واضح للغاية: هذه الشركات ليس لديها آفاق ربح واضحة، والحواجز التنافسية تتآكل. الأسعار التي كانت مدفوعة بـ FOMO تفتقر الآن إلى الدعم الأساسي. التحول من المضاربة وجني الأموال السريعة إلى البحث عن نمو حقيقي.

لماذا يتم شراء إنفيديا بكثرة

بالنظر إلى إنفيديا، الوضع مختلف تمامًا:

طلب البنية التحتية يتجاوز الحدود — تخطط مايكروسوفت، جوجل، أمازون، وآي بي إم لإنفاق 500 مليار دولار لبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. خصصت الحكومة الأمريكية 500 مليار أخرى لمشروع StarGate. يتوقع المحللون أن تصل استثمارات مراكز البيانات العالمية إلى 7 تريليون دولار بحلول عام 2030. إنفيديا هي المزود الرئيسي في هذه المأدبة.

تجزئة الأسهم تسبب حماساً ثانياً — بعد التجزئة في يونيو الماضي، ارتفع سعر السهم بنسبة 50%. السعر الرخيص جذب المزيد من المستثمرين الأفراد، واستمر الحماس.

خندق الحماية عميق بما فيه الكفاية — الشريحة الجديدة Blackwell Ultra بالتعاون مع برنامج CUDA، تشكل مجموعة من العتاد + البرمجيات. هذا ليس مجرد بيع للعتاد، بل هناك دخل مستمر من البرمجيات، مما يتيح مساحة كبيرة للربحية.

المنطق الكبير وراءها

تعكس هذه الخطوة من كوهين تحولاً واضحاً: من المراهنة على مفهوم الذكاء الاصطناعي، إلى الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

ليس كل من يرفع شعار الذكاء الاصطناعي قادرًا على جني الأموال. ما يستحق القيمة حقًا هو أولئك الذين يتحكمون في وسائل الإنتاج - الرقائق، وقدرات الحوسبة، والأدوات الأساسية. تلك الشركات الصغيرة التي تأمل في استغلال أفكار جديدة لقلب العالم؟ تحت هجوم اللاعبين الكبار، يصبح مجال البقاء لديها أصغر وأصغر.

إلهام للمستثمرين الصغار: السوق الحالي يفتقر أكثر إلى الحجم، وهيمنة النظام البيئي، والقدرة على التنفيذ، وليس إلى الإبداع. فقط الشركات التي تمتلك هذه الصفات يمكنها البقاء حتى النهاية في موجة الذكاء الاصطناعي.