استراتيجية الشراء الطويل للبيتكوين، استراتيجية البيع: تقول سيتروين إن توصيتها "قد تقدمت في العمر بشكل جيد" بعد أن انخفضت الأسهم بنسبة 68% في عام.

المصدر: أصفر العنوان الأصلي: استراتيجية الشراء الطويل لبيتكوين، البيع القصير: تقول سيتروت إن توصيتها 'قديمة بشكل جيد' بعد أن انخفض السهم بنسبة 68% في عام واحد

الرابط الأصلي: أكدت Citron Research يوم الجمعة أن توصيتها بالتحوط في استراتيجية بينما تبقى طويلة في بيتكوين قد تحققت كما كانوا يتوقعون، حيث مر عام منذ أن زعمت الشركة علنًا أن تقييم الشركة البرمجيات قد انفصل عن أسسها الاقتصادية.

أشار سيتروين إلى أن Strategy قد انخفضت بنسبة 68% في الأشهر الـ 12 الماضية، بينما انخفضت بيتكوين بحوالي 15% في نفس الفترة.

“فخورون باللحظة — وممتنون للحظ الذي يلعب دائمًا دورًا,” كتبت الشركة.

أشعلت المكالمة النقاش مرة أخرى حول كيفية تقييم المستثمرين لأسهم Strategy بالنسبة لأداء Bitcoin نفسه. رد مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي للشركة، في ذلك الوقت في مقابلة، مقدماً تفسيراً لما وصفه بالنموذج الاقتصادي الفريد لـ Strategy.

في تلك المقابلة، قدم سايلور الشركة كـ “شركة لديها خزينة من البيتكوين” مع تعرض تم بناؤه من خلال مزيج من الممتلكات المباشرة والمعاملات في السوق.

“نحن مدعومون من مفاعل بيتكوين،” قال، مدعياً أن موقف $35 تريليون في بيتكوين للشركة سمح له بـ"بيع التقلب" وإعادة استثمار الفارق الناتج في الأصل.

جادل سايلور أيضًا بأن هيكل الاستراتيجية ينقل فعليًا المخاطر والعوائد من أدوات الدخل الثابت إلى المساهمين العاديين، مما يخلق ما أطلق عليه “تعرض 2X بيتكوين، 2X تقلب” للمستثمرين في الأسهم.

في تلك اللحظة، أشار سايلور إلى صفقتين تمويليتين، بيع أسهم في السوق بقيمة 4.6 مليار دولار وسند قابل للتحويل بقيمة $3 مليار، كأمثلة على كيفية حصول الشركة على ما وصفه بـ “فرق BTC”.

زعم أن هذه الفروق أدت إلى تحقيق مليارات من الأرباح من بيتكوين في فترات قصيرة، وربما عشرات المليارات للمساهمين على المدى الطويل.

قال إن القصيرين لم يفهموا النموذج.

“ما يخسرونه هو أنه عندما نستعير المال بفائدة 6% ونستثمر في البيتكوين، ويزيد البيتكوين بنسبة 30%… نحن نحصل على فارق في BTC بنسبة 80%،” قال سايلور.

عند سؤاله عن خطر الانخفاض، قال سايلور إن التهديد الحقيقي الوحيد سيكون انهيارًا فوريًا في البيتكوين نفسه.

“الخطر رقم واحد الذي تتحمله هو الخطر الوجودي من أن البيتكوين قد يحدث له حدث بمستوى الانقراض”، قال، مضيفًا أن المستثمرين في أسهم Strategy قد قبلوا بالفعل هذا الافتراض.

كما استشهد بمعدل النمو التاريخي للبيتكوين وادعى أن المشترين في الأسهم كانوا يبحثون بشكل صريح عن التعرض المرفوع في البيتكوين.

“في الأسبوعين الماضيين، حققنا 5.4 مليار دولار من أرباح BTC،” قال سايلور في ذلك الوقت. “إذا كنت تحب بيتكوين، فهذا وحش بالنسبة لك.”

ومع ذلك، اقترح سيترون يوم الخميس أنهم لا يزالون لا يفهمون رد سايلور، مشيرين مرة أخرى إلى المقابلة كجزء من منشورهم الذكرى السنوية.

تتمحور الأطروحة الأصلية للشركة حول علاوة تقييم الاستراتيجية، والتي وصفها بعض المحللين أيضًا بأنها مفرطة، وفكرة أن السهم قد يحقق أداءً أقل من البيتكوين إذا تغيرت تفضيلات المستثمرين نحو التعرض المرفوع.