Lido التكديس ETF: مفتاح دخول المؤسسات إلى التمويل اللامركزي

مؤخراً، قدمت VanEck طلباً لصندوق ETF للتكديس الخاص بـ Lido، ويبدو أن هذه القضية عادية، لكنها تحمل دلالات كبيرة. ببساطة، هي عبارة عن تغليف أساليب التمويل اللامركزي داخل السلسلة كمنتج مالي تقليدي، مما يسمح للصناديق التقاعدية وشركات التأمين، مثل هذه المؤسسات الكبرى، بجني عوائد التكديس من ايثر بشكل يمتثل.

لماذا ليدو قوي جداً؟

Lido هو أكبر بروتوكول للتكديس السائل حالياً، حيث تم قفل أصول تزيد عن 40 مليار دولار، وتم توزيع أكثر من 2 مليار دولار من مكافآت التكديس على المستخدمين. إنه يحل مشكلة رئيسية: يريد المستخدمون كسب عائدات التكديس، لكنهم لا يريدون قفل أموالهم.

خطة Lido هي إصدار رموز stETH. عندما تقوم بإيداع ETH، ستحصل على stETH، وهذا الرمز يمكن أن يتداول في التمويل اللامركزي (DeFi) ويواصل كسب مكافآت التكديس. هذه المرونة جعلت Lido بنية تحتية في إثيريوم.

لماذا يعد ETF مهمًا للمؤسسات

لقد كانت هناك عدة نقاط ألم في استثمار المؤسسات التقليدية في العملات المشفرة:

• الامتثال غير مؤكد: لا أعرف إذا كان هناك مخاطر
• مشاكل ضريبية: الإبلاغ الضريبي عن التكديس المباشر معقد
• حدود التشغيل: داخل السلسلة التفاعل غير ودي بالنسبة لمديري الصناديق التقليديين

قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مؤخرًا بتوضيح أن التكديس السائل لا يشكل تجارة أوراق مالية (تحت شروط معينة)، مما أعطى الضوء الأخضر لمؤسسات كبيرة مثل VanEck لإصدار ETF. من خلال ETF، يمكن للمؤسسات شراء عوائد التكديس كما لو كانوا يشترون أسهمًا، بسهولة وبساطة.

كم سيكون التأثير كبيراً

إذا تمت الموافقة على هذا ETF، فقد يؤدي ذلك إلى عدة ردود فعل متسلسلة:

1. دخول الأموال: من المحتمل أن تشتري صناديق التقاعد وصناديق التأمين بكثافة، مما يؤدي إلى زيادة الطلب على ETH و stETH.
2. زيادة الثقة: دخول منتجات TradFi سيزيد من ثقة المستثمرين العاديين في التمويل اللامركزي.
3. انفجار المنتج: ستشجع الحالات الناجحة المزيد من المؤسسات على طرح منتجات مماثلة (ETF إنجكتيف في الانتظار)

لكن لا تكن متحمسًا جدًا

هناك بعض الفخاخ في الواقع:

• مخاطر التقلب: سعر stETH و ETH سيتقلب، وقيمة ETF الصافية ستتقلب أيضاً
• تأخير التنظيم: موافقة SEC ليست مضمونة بنسبة 100%، وقد تتعثر في مرحلة معينة
• تزايد المنافسة: هناك بروتوكولات أخرى للتكديس السائل وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) من مؤسسات أخرى قادمة، وسيتم توزيع حصة السوق.

المنطق الأساسي

ETF التكديس Lido هو في الأساس علامة على تحول التمويل اللامركزي إلى التيار الرئيسي. إنه لا يغير شيئًا، بل يغير قشرة الأشياء الموجودة بالفعل، مما يسمح بدخول المزيد من الأموال. عندما تصبح هذه الأنواع من المنتجات متاحة في كل مكان، فإن التمويل اللامركزي يصبح جزءًا حقيقيًا من TradFi.