من أكتوبر 2025 فصاعدًا، قامت العديد من شركات تعدين البيتكوين المدرجة ببيع كميات كبيرة من احتياطيات البيتكوين، حيث بلغ إجمالي المبيعات حوالي 15 ألف عملة، مما يدل على أن استراتيجية الاحتفاظ بالعملات التي كانت تهيمن على الصناعة سابقًا تتعرض للتخلي عليها بشكل واسع. ووصف بعض المراقبين في الصناعة البيئة الحالية بأنها أشد ضغط على أرباح صناعة تعدين البيتكوين على الإطلاق، مع تآكل هوامش الربح، وضغوط الديون، وإعادة تنظيم السوق، مما أجبر المعدنين على إعادة تقييم إدارة الميزانية العمومية بشكل كامل.
قائمة التصفيات: سجل تقليل المعدنين الرئيسيين
(المصدر: مجلة Miner Mag)
في موجة التصفيات الحالية، أكملت العديد من الشركات المدرجة أو أعلنت عن خطط محددة لتقليل البيتكوين:
Cango: باعت 4451 بيتكوين في فبراير، وهو ما يمثل حوالي 60% من احتياطاتها، وهو أحد أكبر الأحداث في موجة البيع الحالية.
Bitdeer: قامت الشهر الماضي بتصفية جميع احتياطياتها من البيتكوين، وتخلت تمامًا عن استراتيجية الاحتفاظ بالعملات، وتحول إلى عمليات الحوسبة عالية الأداء ومراكز البيانات.
Riot Platforms: قامت بعدة عمليات بيع للبيتكوين في ديسمبر 2024، مما يعد مؤشرًا مبكرًا على موجة التصفيات بين المعدنين.
Core Scientific: تخطط لبيع حوالي 2500 بيتكوين في الربع الأول لتخفيف ضغط التدفق النقدي.
CleanSpark: سدد كامل قرضًا بضمان البيتكوين، وأكدت الشركة أن هذا الإجراء يهدف إلى تقليل المخاطر المالية في بيئة تضييق الهوامش.
التحول الاستراتيجي: كيف تنهار ثقافة الاحتفاظ بالعملات تحت الضغط
خلال دورة السوق الصاعدة بين 2024 و2025، اتبعت العديد من شركات التعدين الكبرى استراتيجية “الاحتفاظ بالعملات”، حيث كانت تخزن نسبة كبيرة من البيتكوين التي تم تعدينها على الميزانية العمومية، على أمل أن يؤدي ارتفاع قيمة البيتكوين إلى مضاعفة العوائد المالية. كانت هذه الاستراتيجية تحظى بقبول واسع بين المستثمرين في بيئة السوق الصاعدة.
لكن منذ أكتوبر 2025، تدهورت ظروف السوق بشكل ملحوظ: تراجع سعر البيتكوين من أعلى مستوياته، وتقلصت مكافأة كل كتلة بعد نصف الحدث في 2024، واستمر ارتفاع صعوبة التعدين، مما أدى إلى ضغط مزدوج على هوامش الربح للمعدنين. في ظل هذه الظروف، بدأت الديون التي تراكمت خلال فترات التوسع السابقة تؤثر على التدفقات النقدية، وأصبح بيع البيتكوين الوسيلة المباشرة لتقليل الديون، كما أصبح تنويع مصادر الدخل عبر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والحوسبة عالية الأداء، وخدمات مراكز البيانات، اتجاهًا مشتركًا للمعدنين يسعون من خلاله إلى التحول الهيكلي.
MARA Holdings: موقف الحذر والمرونة لأكبر المعدنين
خلال موجة التصفيات الحالية، أثارت تحديثات وثائق تنظيمية لـ MARA Holdings انتباه السوق. أظهرت الوثائق أن الشركة قد تشتري وتبيع البيتكوين بشكل مرن للحفاظ على المرونة، مما أثار مخاوف من احتمال انضمام أكبر شركة تعدين مدرجة إلى موجة البيع.
ثم خرج نائب رئيس MARA، روبرت سامويلز، ليؤكد أن هذا التصريح يسمح بعمليات شراء وبيع مرنة، ولا يعني خطة تصفية غالبية الحيازات. حتى الآن، تمتلك MARA أكثر من 53,000 بيتكوين، وهي ثاني أكبر جهة عامة تمتلك البيتكوين في العالم، بعد شركة Strategy التابعة لمايكل سايلور.
الأسئلة الشائعة
لماذا يقوم المعدنون ببيع كميات كبيرة من البيتكوين في هذا الوقت؟
الدافع الرئيسي وراء موجة البيع الحالية هو تآكل هوامش الربح المستمر. بعد نصف الحدث في 2024، تقلصت مكافأة كل كتلة إلى النصف، ومع تراجع سعر البيتكوين من أعلى مستوياته، تراجعت أرباح التعدين بشكل كبير؛ بالإضافة إلى ذلك، تحمل العديد من المعدنين ديون توسعية خلال دورة السوق الصاعدة، مما أدى إلى ضغوط على التدفقات النقدية، وأصبح البيع المباشر للبيتكوين الوسيلة الأكثر مباشرة لتقليل الديون.
ما تأثير موجة تصفية المعدنين على سوق البيتكوين؟
يُعتبر المعدنون من الجهات ذات الهيكلية الحيازية للبيتكوين، وغالبًا ما يخلق بيعهم الكبير ضغطًا بيعيًا مستمرًا في السوق. منذ أكتوبر، تم بيع حوالي 15 ألف بيتكوين، مما أثر على سيولة السوق، لكن التأثير الكلي يعتمد على توازن بين هذا الضغط وعمليات الشراء من قبل المؤسسات، مثل تدفقات صناديق ETF للبيتكوين، التي قد تعوض جزءًا من هذا التأثير.
هل تواجه MARA Holdings خطر تصفية البيتكوين على الفور؟
أكد نائب رئيس MARA، روبرت سامويلز، أن تحديث الوثائق التنظيمية يسمح بعمليات شراء وبيع مرنة، ولا يشير إلى خطة تصفية غالبية الحيازات. تمتلك MARA حاليًا أكثر من 53,000 بيتكوين، وهي ثاني أكبر جهة عامة تمتلك البيتكوين، ولا توجد أدلة رسمية على وجود مخاطر فورية من البيع الكبير.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
