جي بي مورغان: مجال العملات الرقمية يتطور إلى فئة أصول مؤسسية شرعية

في أحدث تقرير التدفقات والسيولة الذي نُشر في 26 نوفمبر 2025، تُفيد JPMorgan أن سوق العملات المشفرة قد انتقل بشكل حاسم إلى ما بعد مرحلته المبكرة المدفوعة بالتجزئة والممولة برأس المال المخاطر، وأصبح الآن يتصرف بشكل أكثر مثل فئة الأصول المؤسسية المعترف بها.

النقاط الرئيسية من التقرير

• تحول في مصادر رأس المال لقد أصبحت المؤسسات الاستثمارية القوة المهيمنة وراء التدفقات المالية، حيث حلت محل الأموال المضاربة من الأفراد والجولات الأولية لرأس المال المغامر التي ميزت الفترة من 2017 إلى 2022. وقد أدى ذلك إلى إنتاج حركة سعرية أكثر استقرارًا وحساسية للماكرو بدلاً من التقلبات الحادة المرتبطة بدورات تقليل مكافأة البيتكوين.
• تقليل التقلبات كالمشاركين المحترفين (صناديق التحوط، المكاتب العائلية، الشركات، ومصدري الصناديق المتداولة في البورصة) تزداد مخصصاتهم، وقد انخفضت تقلبات السوق العامة مقارنة بالدورات السابقة.
• تطور القيمة السوقية تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة $1 تريليون في عام 2018 لتصل إلى أكثر من $4 تريليون في ذروتها في أوائل عام 2025، والآن تجلس بالقرب من $3 تريليون - وهي مقياس يضعها الآن جنبًا إلى جنب مع فئات الأصول التقليدية الرئيسية.
• توقعات الأسعار على المدى الطويل التقرير يتضمن سيناريو حيث يمكن أن يصل البيتكوين إلى $240,000 على مدى عدة سنوات، مدفوعًا بالاعتماد المؤسسي المستمر والتكامل مع الأنظمة المالية التقليدية (الأوراق المالية المرمزة، مدفوعات العملات المستقرة، والحفظ المنظم).

لماذا هذا مهم

تشير تحليل JPMorgan إلى تغيير محوري في كيفية رؤية وول ستريت للأصول الرقمية:

• أسعار العملات المشفرة مرتبطة بشكل متزايد بالاتجاهات الاقتصادية العامة المتعلقة بالمخاطر ( أسعار الفائدة، ظروف السيولة، قوة الدولار ) بدلاً من الأحداث المحددة المتعلقة بالعملات المشفرة.
• إن دخول المركبات المنظمة ( صناديق الاستثمار المتداولة، والصناديق المرمزة، وحفظ المؤسسات ) قد أنشأ قنوات تدفق دائمة ثنائية الاتجاه.
• ضغط التقلبات والسيولة الأعمق تجعل فئة الأصول أكثر جاذبية للمحافظ التقليدية.

باختصار، ترى JPMorgan الآن أن العملات المشفرة هي قطاع ناضج حيث يعدّ المشاركة المؤسسية المحرك الرئيسي — وهو بعيد كل البعد عن السوق المضاربة التي يهيمن عليها التجزئة في الدورات السابقة. يؤكد اعتراف البنك على التقارب المستمر بين الأصول الرقمية والتمويل التقليدي، مع إمكانية ارتفاع على مدى سنوات مرتبطة بالاعتماد المهني المستمر بدلاً من الضجة القصيرة الأجل.