الانتخابات النصفية، مخاطر الإغلاق والمفاوضات: هل يستطيع الكونغرس إقرار مشروع قانون شامل للعملات الرقمية في عام 2026؟

نظرة سريعة

• مصادر داعمة لقطاع العملات المشفرة تحدثت إلى The Block وقدرت احتمال إقرار هذا القانون في عام 2026 بنسبة تتراوح بين 50% و60%.
• كان هناك بعض التفاؤل بأن لجنة البنوك في مجلس الشيوخ ستعقد جلسة لتعديل والتصويت على مشروع القانون قبل نهاية العام، لكن هذا التفاؤل تبدد.
• أكدت المصادر أن ما سيحدث لاحقًا في مجلس الشيوخ سيكون حاسمًا للغاية.

من المتوقع أن يشكل العام المقبل نقطة تحول حاسمة لتشريعات العملات المشفرة، مع استمرار التساؤلات حول قدرة المشرعين على تمرير قانون شامل لتنظيم الأصول الرقمية قبل الانتخابات النصفية.

مصادر داعمة للعملات المشفرة تحدثت إلى The Block وقدرت نسبة تمرير مثل هذا القانون في عام 2026 بين 50% و60%. ويستند هذا التفاؤل إلى استمرار الحوار بين الديمقراطيين والجمهوريين، رغم استمرار وجود قضايا عالقة بحاجة إلى تسوية.

قدّر كيفين ويسوكي، رئيس السياسات في Anchorage Digital، فرصة تمرير مشروع القانون ليصبح نافذًا في عام 2026 بنسبة 50%.

قال لـ The Block: "ما يدعو للتفاؤل هو أن أعضاء الكونغرس يجرون حوارات مكثفة بين الجمهوريين والديمقراطيين، وهذا مؤشر إيجابي للغاية. بعض القضايا التي لا تزال قيد النقاش معقدة، والتشريع نفسه يتناول قوانين البنوك والأوراق المالية والسلع، ما يجعله معقدًا بطبيعته".

يعمل المشرعون في مجلس الشيوخ على مشروع قانون شامل يستهدف تنظيم قطاع العملات المشفرة بالكامل. وتملك لجنة البنوك في مجلس الشيوخ مسودة تهدف إلى توزيع الصلاحيات بين هيئتين اتحاديتين رئيسيتين — هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) — إلى جانب استحداث مصطلح "الأصول المساعدة" لتوضيح أي العملات الرقمية ليست أوراقًا مالية. في المقابل، أعدت لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ، المشرفة على CFTC، مشروع قانون أصدرته الشهر الماضي يمنح الهيئة صلاحيات جديدة. ويستلزم الأمر التوفيق بين نسختي المشروع من اللجنتين.

كان هناك تفاؤل بأن لجنة البنوك في مجلس الشيوخ ستعقد جلسة لمناقشة وتعديل والتصويت على مشروع القانون قبل نهاية العام، لكن هذا التفاؤل تلاشى. ومع ذلك، أفاد متحدث باسم اللجنة أنهم يخططون الآن لمناقشة المشروع في مطلع العام الجديد، مشيرًا إلى تقدم تحقق مع الديمقراطيين.

قال المتحدث: "حقق رئيس اللجنة سكوت ولجنة البنوك تقدمًا ملحوظًا مع الديمقراطيين بشأن تشريع هيكل سوق الأصول الرقمية ثنائي الحزب. وتواصل اللجنة التفاوض وتتطلع إلى مناقشة المشروع في أوائل 2026".

نقاط الخلاف الرئيسية

أكدت المصادر وجود عدة نقاط خلافية في مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة بحاجة إلى معالجة.

إحدى القضايا البارزة تتعلق بالتوتر بين البنوك وشركات العملات المشفرة حول كيفية تنظيم العملات المستقرة التي تدر عوائد.

تشير جمعيات البنوك إلى أن تشريع العملات المستقرة المعروف باسم GENIUS، الذي أصبح قانونًا خلال الصيف، لا يغلق ثغرات أساسية. ويؤكدون أن التشريع لا يمنع بشكل كافٍ إصدار العملات المستقرة بعوائد، ما قد يحولها إلى أدوات للادخار والائتمان بدلًا من كونها أدوات دفع فقط، مما يخلق "حوافز سوقية مشوهة" للبنوك التقليدية.

في المقابل، يرى المدافعون عن العملات المشفرة أن تقديم عوائد على العملات المستقرة يمثل منافسة عادلة وصحية.

قضية أخرى تتعلق بكيفية تنظيم التمويل اللامركزي، خاصة ما يتعلق ببروتوكولات DeFi من حيث متطلبات مكافحة غسل الأموال وما إذا كان يجب أن تخضع بعض الرموز لاختصاص SEC أو CFTC، بحسب كودي كاربوني، الرئيس التنفيذي لـ The Digital Chamber. وأشار إلى وجود قلق من أن تكون SEC هي صاحبة القرار النهائي، بالنظر لموقفها المتشدد سابقًا تجاه العملات المشفرة في عهد الرئيس السابق غاري جينسلر.

قال كاربوني: "من المقلق جدًا للصناعة وجود تشريع ينص على أن SEC ستكون صاحبة القرار الأول بشأن ما إذا كان الرمز ورقة مالية أو سلعة، لأن ذلك يشبه نهج غاري جينسلر حيث تكون الهيئة هي الجهة الوحيدة التي تراقب السوق وتتخذ كل القرارات".

قضية أخرى في مشروع القانون تتعلق بتضارب المصالح لدى الرئيس دونالد ترامب في قطاع العملات المشفرة. وقدرت بلومبرغ في يوليو أن الرئيس الحالي قد حقق أرباحًا تصل إلى 620,000,000 دولار من مشاريع عائلته في العملات المشفرة، بما فيها مشروع World Liberty Financial DeFi والعملات المستقرة، الذي يضم ترامب وأبناءه الثلاثة كمؤسسين مشاركين. كما تملك العائلة حصة 20% في شركة التعدين American Bitcoin، وأثار المشرعون مرارًا المخاوف بشأن العملات الميمية TRUMP وMELANIA التي أطلقت في عطلة نهاية الأسبوع التي سبقت تولي ترامب الرئاسة.

قالت السيناتور سينثيا لوميس، الجمهورية من وايومنغ والمشاركة في مفاوضات تمرير المشروع في مجلس الشيوخ، خلال قمة سياسات جمعية البلوكشين بواشنطن العاصمة في ديسمبر، إن البيت الأبيض شارك في صياغة بنود تتعلق بالأخلاقيات. وأوضحت أنها والسيناتور الديمقراطي روبن غاليغو أرسلتا نصًا إلى البيت الأبيض، لكنه تم إرجاعه.

أشار كاربوني إلى أن غياب المفوضين في CFTC أصبح أيضًا نقطة نقاش رئيسية وأداة تفاوض فعالة للديمقراطيين.

خلال السنة الماضية، غادر أربعة مفوضين في CFTC — الديمقراطيتان كريستين جونسون وكريستي غولدسميث روميرو، والجمهوريتان كارولين فام وسمر ميرسينغر — الهيئة أو أعلنوا نيتهم الاستقالة. وتشغل فام، الجمهورية، منصب الرئيس المؤقت حاليًا لكنها أكدت أنها ستغادر فور تثبيت الرئيس الجديد للهيئة مايك سيليغ.

وهذا يترك الهيئة، المتوقع أن يكون لها سلطة أوسع على قطاع العملات المشفرة، مع مفوض جمهوري واحد فقط.

قال كاربوني: "لا أظن أن أي سيناتور يرغب في منح هذه السلطة لوكالة صغيرة لديها فقط رئيس مجلس إدارة في حين يفترض أن تضم خمسة أعضاء".

انتخابات تلوح في الأفق

أكدت المصادر أن ما سيحدث لاحقًا في مجلس الشيوخ سيكون حاسمًا. بمجرد أن تضع لجنة البنوك في مجلس الشيوخ مشروع القانون ويصوَّت عليه ويخرج من اللجنة، يجب دمجه مع نسخة لجنة الزراعة والتصويت عليه من قبل المجلس بكامل أعضائه، حسب كاربوني.

بعد ذلك، يجب التوفيق بين مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة في مجلس الشيوخ ونسخة مجلس النواب المعروفة باسم Clarity، والتي تم تمريرها من مجلس النواب خلال الصيف.

قال كاربوني: "لا تزال هناك العديد من الخطوات التي يجب أن تتم".

وأضاف أنه إذا لم تتم مناقشة مشاريع القوانين في مجلس الشيوخ في يناير، فسيشعر بالقلق.

قال كاربوني: "يجب عليهم إظهار تقدم منذ البداية. إذا رأيت مناقشة في كلتا اللجنتين ورأيت مشروع قانون توافقي في مجلس الشيوخ وتصويتًا محتملاً خلال الأسابيع الستة المقبلة، سأكون متفائلًا جدًا. أما إذا لم يتحقق ذلك في يناير، فسأكون متشائمًا".

بعد ذلك تأتي الانتخابات النصفية، حيث ينشغل بعض المشرعين بحملاتهم الانتخابية.

قال كيفين ويسوكي من Anchorage إن أمام المشرعين النصف الأول تقريبًا من العام المقبل لتمرير مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة قبل بدء موسم الانتخابات.

وأوضح: "من حيث الجدول الزمني، نتطلع إلى الربعين الأولين من الشهر المقبل قبل أن ينصب تركيز الأعضاء على شؤون الانتخابات. وربما تكون هناك نافذة صغيرة خلال العطلات في نهاية 2026 لتمرير التشريع بعد الانتخابات".

قالت ريبيكا لياو، الرئيس التنفيذي لشركة Saga وعضو حملة الرئيس بايدن 2020، إن بعض الديمقراطيين في مجلس الشيوخ متحمسون جدًا لمشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة ويريدون تمريره.

لكنها أشارت إلى أن الوقت يمثل تحديًا في ظل اقتراب الانتخابات النصفية ومناقشة ميزانية جديدة. وكان الكونغرس قد موّل الحكومة مؤقتًا بعد إغلاق دام 43 يومًا انتهى في نوفمبر. ويمتد التمويل حتى 30 يناير 2026، وإذا لم يتم الاتفاق على التمويل مجددًا، ستتوقف الحكومة عن العمل، مما يوقف العمل على مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة.

وكلما اقتربت الانتخابات النصفية، زاد التركيز على تضارب المصالح لدى ترامب في قطاع العملات المشفرة، بحسب لياو.

قالت: "نشهد رسالة ديمقراطية تتبلور حول القدرة على تحمل التكاليف، وأي أمر يوحي بالامتياز أو المكاسب غير المبررة للرئيس أو فريقه سيُسلط عليه الضوء مرارًا في الخطاب الديمقراطي".

وبشأن ما إذا لم يتمكن المشرعون من تمرير مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة في 2026، أكدت لياو أنه يجب اتخاذ إجراء، خاصة مع دخول المؤسسات المالية إلى سوق الأصول الرقمية.

قالت: "كي تصل العملات المشفرة إلى التبني والاستخدام الواسع، لا بد من وضوح تنظيمي، وأعتقد أن هناك إصرارًا على تحقيق ذلك".

تنويه: The Block منصة إعلامية مستقلة تقدم الأخبار والبحوث والبيانات. اعتبارًا من نوفمبر 2023، أصبحت Foresight Ventures المستثمر الأكبر في The Block، وتستثمر كذلك في شركات أخرى في قطاع العملات المشفرة. وتعد Bitget، منصة تداول العملات المشفرة، شريكًا رئيسيًا لـ Foresight Ventures. وتواصل The Block عملها باستقلالية لتقديم محتوى موضوعي وفعال وفي الوقت المناسب حول صناعة العملات المشفرة. للاطلاع على الإفصاحات المالية الحالية لدينا.

© 2025 The Block. جميع الحقوق محفوظة. هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط، ولا يجوز اعتبارها استشارة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غير ذلك.

تنويه:

1. تمت إعادة نشر هذه المقالة من [Theblock]. جميع حقوق النشر تعود للمؤلف الأصلي [Sarah Wynn]. لأي اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn لاتخاذ الإجراء المناسب.
2. إخلاء مسؤولية: الآراء الواردة في هذه المقالة تخص الكاتب فقط ولا تمثل نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالات إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر خلاف ذلك، يُمنع نسخ أو توزيع أو انتحال المقالات المترجمة.