Gate Research: تراجع إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لـ USDe بأكثر من 50% منذ شهر أكتوبر | بلغ تمويل رأس المال الاستثماري للعملات الرقمية في الربع الثالث أعلى مستوى له خلال ثلاث سنوات

نظرة عامة على سوق العملات الرقمية

• BTC (+0.57% | السعر الحالي 89,226 USDT): تلقّت BTC دعماً بالقرب من 86,000 دولار وارتدت بشكل طفيف مع تحسن السوق العام إلى نطاق 88,000–89,000 دولار، مع استقرار الهيكل قصير الأجل تدريجياً. بالنسبة للمتوسطات المتحركة، يتحرك MA5 وMA10 بثبات فوق MA30، مما يدل على محافظة السعر على وتيرة تعافٍ معتدلة، لكن لا توجد حتى الآن إشارات واضحة على اختراق الاتجاه. يجب الاستمرار في مراقبة ثبات السعر فوق 88,000 دولار لتعزيز زخم الارتداد. توسع الرسم البياني الأحمر لمؤشر MACD بشكل ملحوظ في 25 من الشهر ثم بدأ بالتقلص تدريجياً، مما يشير إلى أن الشراء قصير الأجل ارتفع سابقاً لكن رغبة السوق في ملاحقة السعر ما تزال محدودة. إذا حافظت BTC على مستوى 87,500–88,000 دولار، يمكن أن يستمر هيكل التماسك الصاعد؛ أما إذا انخفضت دون 87,000 دولار، فقد تعيد اختبار منطقة الدعم عند 85,000 دولار.
• ETH (+0.79% | السعر الحالي 2,977 USDT): توقفت ETH عن التراجع بالقرب من 2,900 دولار وارتدت بقوة إلى نطاق 2,980–3,000 دولار مساء 25 من الشهر، مع تحسن ملحوظ في المعنويات قصيرة الأجل. بالنسبة للمتوسطات المتحركة، يتحرك MA5 وMA10 باستمرار فوق MA30، مما يعكس هيكلاً صحياً وزخماً مستقراً للارتداد، ويجب الاستمرار في مراقبة ثبات السعر في منطقة 2,950–2,980 دولار لتأكيد قوة المشترين. توسع الرسم البياني الأحمر لمؤشر MACD بشكل واضح في 25 من الشهر ثم تباطأ، مما يشير إلى تدخل الشراء قصير الأجل دون زيادة كبيرة في القوة. إذا حافظت ETH على مستوى 2,950 دولار، ستستمر في نمط التماسك الجانبي مع ميل صاعد؛ أما إذا انخفضت دون 2,900 دولار، يجب الانتباه لاحتمال إعادة اختبار المنطقة دون 2,850 دولار.
• العملات البديلة: لا تزال معنويات السوق حذرة، حيث يحافظ مؤشر الخوف على منطقة الخوف الشديد عند 15، مما يعكس تراجعاً مستمراً في شهية المستثمرين للمخاطرة. رغم ضعف المعنويات، أظهرت العملات البديلة الرئيسية تعافياً طفيفاً خلال الـ24 ساعة الماضية، حيث ارتفعت SOL بنسبة 1.26%، وسجلت DOGE وADA وTRX وغيرها مكاسب معتدلة بين 0.4% و1%. بينما تراجعت XRP بنحو 2%، مما يعكس أداءً أضعف نسبياً. إجمالاً، تقوم رؤوس الأموال بعمليات تعزيز انتقائية وسط حالة الخوف، لكن الزخم محدود والسوق لا يزال في مرحلة تماسك حذرة.
• الاقتصاد الكلي: في 25 نوفمبر، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.91% ليصل إلى 6,765.88 نقطة؛ وصعد مؤشر داو جونز بنسبة 1.43% ليبلغ 47,112.45 نقطة؛ وارتفع مؤشر NASDAQ بنسبة 0.67% ليصل إلى 23,025.59 نقطة. حتى الساعة 02:15 صباحاً (UTC) في 26 نوفمبر، بلغ سعر أونصة الذهب الفورية 4,147 دولار، بزيادة 0.40% خلال 24 ساعة.

الرموز الرائجة

MON Monad (+43.61%، القيمة السوقية المتداولة: 514 مليون دولار)

وفقاً لبيانات Gate، يتم تداول MON حالياً عند 0.04699 دولار، مرتفعاً بنسبة 43.61% خلال الـ24 ساعة الماضية. Monad هو بلوكتشين من الجيل الجديد من الطبقة الأولى مصمم لتطبيقات لامركزية عالية الأداء، ويتميز بتنفيذ متوازي، وإنهاء منخفض الكمون، وقابلية توسع قوية. تعتمد بنيته على MonadVM ومحرك تنفيذ متوازٍ لزيادة السعة بشكل كبير، مما يمكّن العقود الذكية من تحقيق كفاءة تنفيذ أعلى مع المحافظة على التوافق مع EVM—ويعالج تحديات ازدحام الشبكة وارتفاع الرسوم في السلاسل الرئيسية.

أطلقت شبكة Monad الرئيسية مؤخراً رسمياً بالتزامن مع توسع سريع للنظام البيئي، مما جذب اهتماماً كبيراً من السوق. البنية التحتية الأساسية—بما في ذلك الجسور، ومنصات التداول اللامركزي (DEXs)، ومنصات الأصول الاصطناعية، وبروتوكولات المشتقات—بدأت بالفعل العمل، مما منح Monad دورة استخدام كاملة عند الإطلاق. وأُدرجت MON كذلك في Gate وعدد من البورصات الكبرى، مما ساهم في تسريع تدفق رؤوس الأموال. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت Monad عن دمج عميق مع محفظة Telegram، مما يتيح للمستخدمين تخزين وتبادل MON مباشرةً عبر Telegram، مع تعزيز سهولة الوصول والسيولة. أدى تزامن إطلاق الشبكة الرئيسية، والتوسع السريع للنظام البيئي، والإدراج المكثف في البورصات المركزية، والدمج مع منصات المستخدمين الكبرى إلى زيادة الطلب وتوقعات السوق بشكل ملحوظ، ليكون المحفز الرئيسي للارتفاع الحاد في سعر MON.

IP Story Network (+21.66%، القيمة السوقية المتداولة: 739 مليون دولار)

تُظهر بيانات Gate تداول IP عند 2.976 دولار، مرتفعاً بنسبة 21.66% خلال الـ24 ساعة الماضية. Story Network هو بلوكتشين من الطبقة الأولى تم بناؤه من أجل "الملكية الفكرية القابلة للبرمجة"، ويهدف إلى تحويل الأصول الثقافية منخفضة القيمة تاريخياً—مثل المحتوى الإبداعي، وبيانات التعلم، ومواد تدريب الذكاء الاصطناعي—إلى حقوق ملكية قابلة للتكوين والتداول على السلسلة.

أعلنت Story مؤخراً عن عدة تطورات رئيسية في النظام البيئي: إطلاق أول أسواق التنبؤ، شراكة مع MUSIC Protocol لتوسيع تطبيقات التنبؤ الترفيهية، وتعاون مع شركة التقنية التعليمية EDUM لنقل ملايين الساعات من بيانات التعلم إلى Story كملكية فكرية قابلة للترخيص لتدريب الذكاء الاصطناعي. في الوقت نفسه، سلطت شركة IP Strategy (IPST، مدرجة في NASDAQ) الضوء على Story كبنية تحتية "لتمويل حقوق الملكية الفكرية" خلال يوم المستثمرين، مما رفع مستوى الاهتمام. توضح هذه التطورات حالات الاستخدام الواقعية لـ Story في تدريب الذكاء الاصطناعي وبيانات التعليم والملكية الفكرية الثقافية، مع الإشارة إلى إمكانيته في نقل جزء من سوق الملكية الفكرية العالمي البالغ 80 تريليون دولار إلى البلوكتشين كأصول قابلة للتداول. ساهم تسارع تقدم النظام البيئي، وإطلاق التطبيقات ذات الحركة العالية، والتأكيد من أسواق المال التقليدية في ارتفاع الطلب على IP وسعره خلال الـ24 ساعة الماضية.

ICNT Impossible Cloud Network Token (+20.80%، القيمة السوقية المتداولة: 46.06 مليون دولار)

وفقاً لبيانات Gate، يبلغ سعر ICNT حالياً 0.24678 دولار، مرتفعاً بنسبة 20.80% خلال الـ24 ساعة الماضية حسب بيانات Gate. Impossible Cloud Network هو بروتوكول بنية تحتية سحابية لامركزية من الجيل الجديد مصمم للقضاء على نقاط الفشل الفردية واختناقات الأداء الشائعة في الخدمات السحابية المركزية. تعتمد الشبكة على بنية من أربع طبقات: ScalerNodes (العُقد المقياسية) لتوفير السعة المادية، طبقة بروتوكول لفصل الموارد، HyperNodes (العُقد الفائقة) لضمان الأداء، وطبقة توصيل لضمان الخدمة للمستخدمين النهائيين.

أصدرت ICN مؤخراً تحديثات رئيسية لأداء الشبكة: أكثر من 5.56 مليون تحقق بروتوكولي، 127 ScalerNodes عبر ست مناطق، سعة تخزين متاحة تبلغ 91.54 بيتابايت، وأكثر من 915,000 ICNT مجمدة من قبل العقد—مما يبرز النمو السريع للبنية التحتية. كما نشرت المشروع تفاصيل حول "بنية السحابة ذات الأربع طبقات"، مع التركيز على المزايا في الاعتمادية والخدمات على مستوى المؤسسات بدون نقطة فشل واحدة. مع استمرار توسع حجم الشبكة ومقاييس التحقق ومشاركة العقد، أعاد السوق تقييم القيمة المحتملة لـ ICNT في قطاع السحابة اللامركزية—مما دفع إلى زيادة ملحوظة في سعره خلال 24 ساعة.

رؤى ألفا

إطلاق شبكة Circle Arc التجريبية لـ “Gateway”، لتعزيز سيولة USDC عبر السلاسل

أطلقت Arc، بلوكتشين الطبقة الأولى من Circle، بوابة Circle Gateway الجديدة على الشبكة التجريبية، لتوفير بنية تحتية أكثر كفاءة للمطورين لتطبيقات العملات المستقرة عبر السلاسل. تتيح Gateway إدارة موحدة لرصيد USDC، وتوجيه فوري للأموال عبر السلاسل، وتوليد سيولة عند الطلب عبر السلاسل—ما يحول تجربة المستخدم من عمليات متعددة السلاسل مجزأة إلى إدارة مركزية. يقلل ذلك بشكل كبير من التعقيد الفني للمطورين الذين يبنون تطبيقات العملات المستقرة عبر السلاسل ويعزز كفاءة التطوير بشكل عام.

مع إمكانية الوصول بنقرة واحدة إلى جميع السلاسل المدعومة، يعزز Arc Gateway قابلية التشغيل البيني متعدد السلاسل، ويوفر تجربة أكثر سلاسة عبر السلاسل لتطبيقات DeFi والمدفوعات والتسوية على السلسلة والتطبيقات المالية على مستوى المؤسسات. من خلال توحيد تجمعات سيولة USDC، يقلل من التجزئة ويحسن كفاءة رأس المال. مع استمرار تطور Gateway، تستعد Arc لتكون مركزاً رئيسياً لسيولة USDC عبر السلاسل، مما يسرّع توسع أنظمة التطبيقات المرتكزة على USDC.

تعافي تمويل رأس المال المغامر في قطاع العملات الرقمية في الربع الثالث إلى أعلى مستوى في ثلاث سنوات، مع تركّز رأس المال في صفقات المراحل المتأخرة

بلغ تمويل رأس المال المغامر في قطاع العملات الرقمية 4.59 مليار دولار في الربع الثالث من 2025، وهو ثاني أعلى مستوى منذ الربع الثالث من 2022، مما يشير إلى استمرار الاهتمام الاستثماري الهيكلي رغم حالة عدم اليقين الكلية. رغم أن عدد الصفقات الإجمالي بقي شبه مستقر على أساس ربعي، إلا أن توزيع رأس المال أصبح مركزاً للغاية: سبع صفقات كبيرة فقط شكلت أكثر من نصف إجمالي التمويل، مما يظهر تحولاً واضحاً نحو المشاريع الكبرى بينما تواصل الفرق الناشئة والمتوسطة مواجهة تشديد الوصول إلى رأس المال.

ذهب ما يقرب من 60% من تمويل الربع الثالث إلى الشركات المتأخرة، مسجلاً ثاني أعلى حصة منذ الربع الأول من 2021 ويعكس تفضيل المستثمرين للفرق ذات الإنجازات التجارية ونماذج الأعمال القابلة للتوسع. في الوقت نفسه، لا تزال ظروف جمع الأموال ضعيفة: فقط 16 صندوقاً جديداً جمعت مجتمعة 3.16 مليار دولار، بدعم كبير من صندوقين ضخمين تابعين للبورصات. يشير ذلك إلى تراجع شهية المستثمرين وزيادة الحذر الخارجي. إجمالاً، رغم تعافي حجم التمويل في الربع الثالث، كان هيكل الاستثمار أكثر تركيزاً ومحافظة، مما ترك مشاريع الابتكار الناشئة تحت ضغط تمويلي مستمر.

انخفاض TVL لـ USDe إلى 7.6 مليار دولار، بأكثر من 50% منذ أكتوبر

انخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للعملة المستقرة الاصطناعية Ethena USDe بشكل حاد من 14.8 مليار دولار في أكتوبر إلى نحو 7.6 مليار دولار، بانخفاض يفوق 50%. جاء هذا الانكماش نتيجة ضعف السوق، وتراجع الطلب على الرافعة المالية، وتطبيع معدلات التمويل الدائمة، مما أدى لانخفاض العائد السنوي (APY) لـ USDe من مستويات مرتفعة في وقت سابق من العام إلى نحو 5.1% حالياً.

رغم الانخفاض الحاد في TVL، ارتفع استخدام USDe على السلسلة، مع حجم معاملات شهري يفوق 50 مليار دولار، مما يدل على ثبات قوي في استخدامات المدفوعات والتداول والسيولة.

نتج الهبوط السريع في TVL بشكل رئيسي عن تقليص جماعي لاستراتيجيات الرافعة المالية المتكررة الشائعة في منصات الإقراض DeFi—وخاصة على Aave. سابقاً، كان المضاربون يعيدون تدوير sUSDe كضمان لاقتراض USDC، ثم استبداله مرة أخرى بـ sUSDe، وتضخيم العوائد طالما أن العائد السنوي (APY) الخاص بـ USDe يفوق معدل الاقتراض لـ USDC. ومع انخفاض عوائد USDe دون معدل الاقتراض في Aave البالغ 5.4%، أصبحت الاستراتيجية غير مربحة، مما أدى إلى تسريع تقليص الرافعة المالية وخروج TVL بسرعة.

إجمالاً، انتقل السوق من بيئة عالية الرافعة إلى مرحلة تقليص الرافعة المالية، ويشهد استخدام USDe تحولاً من التحفيز بالعائد نحو الطلب الحقيقي والعضوي.


المراجع

• Gate، https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors، https://farside.co.uk/btc/
• Gate، https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors، https://farside.co.uk/eth/
• Gate، https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing، https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing، https://investing.com/currencies/xau-usd
• X، https://x.com/arc/status/1993049220035784878
• X، https://x.com/intangiblecoins/status/1993010266100187496?s=20
• DefiLlama، https://defillama.com/stablecoin/ethena-usde

Gate Research هي منصة بحثية شاملة في مجال البلوكتشين والعملات الرقمية تقدم محتوى معمقاً للقراء، بما في ذلك التحليل الفني، ورؤى السوق، والأبحاث الصناعية، وتوقعات الاتجاهات، وتحليل السياسات الاقتصادية الكلية.

تنويه
الاستثمار في أسواق العملات الرقمية ينطوي على مخاطر مرتفعة. ننصح المستخدمين بإجراء أبحاثهم الخاصة وفهم طبيعة الأصول والمنتجات بشكل كامل قبل اتخاذ أي قرار استثماري. Gate ليست مسؤولة عن أي خسائر أو أضرار ناتجة عن مثل هذه القرارات.