ما الذي يقوم به DOGE حالياً بعد أن استمر ولم يتم حله؟

خلال الأسبوعين الماضيين، انصب معظم الحديث في مجتمع العملات الرقمية على نقطتين رئيسيتين: هبوط سعر Bitcoin والعوامل الاقتصادية الكلية المؤثرة عليه—بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، الحوافز الحكومية، فقاعة الذكاء الاصطناعي (AI)، السيولة، عوائد سندات الخزانة، تدفقات صناديق ETF، حكم المحكمة العليا الأمريكية بشأن الرسوم الجمركية، وغيرها من التفاصيل.

ومع ذلك، أود تسليط الضوء على رسوم Ethereum ومساره خلال السنوات الأخيرة.

تقلبات سعر Ethereum شديدة لدرجة أن البعض قد يظن أن حياة من يمتلك محفظة ETH كبيرة تمر بلا أحداث.

يشترك العديد من مستخدمي Crypto Twitter (CT) في مشاعر مشابهة تجاه هذه الشبكة من الطبقة الأولى (Layer-1)، التي اكتسبت ألقابًا عديدة: الحاسوب العالمي، مستقبل بنية الشبكات، الطبقة المالية للويب، وغيرها.

سأتناول اليوم كيف أدى سوء التسويق في Ethereum إلى سوء تسعير السوق وسوء فهم إمكاناته الحقيقية.

ولتوضيح ذلك، سأستشهد بحوار مع شركاء Equilibrium Labs، ميكا هونكاسالو وسورابه ديشباندي.

النقاط الرئيسية كما يلي:

أزمة هوية Ethereum: قيمة غير مفهومة

خلال هذه الدورة، كانت العاطفة غالبًا هي المحرك للجدل حول ETH. في كل مرة يصل Bitcoin إلى مستوى قياسي جديد، ينهال مجتمع العملات الرقمية بالانتقادات على أداء Ethereum، وكأن الشبكة الثانية من حيث الحجم مطالبة بتقليد كل حركة يقوم بها Bitcoin.

لا يوجد في تصميم Ethereum ما يضمن له "ميزة نقدية".

ومع ذلك، أُدرك لماذا يضع السوق توقعات خاطئة لـ Ethereum.

مهمة Bitcoin واحدة وواضحة: أن يكون ذهبًا رقميًا—مخزنًا للقيمة يرتفع بالدولار بفضل محدودية العرض.

أما قيمة Ethereum، فهي تتوزع بين عدة عوامل، إذ يوازن بين مبادئ الشفافية، الأمان، عدم القابلية للتغيير، وقابلية البرمجة عبر العقود الذكية.

في هذا السياق، أدى غياب جهود مؤسسة Ethereum في توضيح أهدافها الحقيقية إلى أن يسيء كثيرون فهم Ethereum ويعتبرونه عملة مثل Bitcoin.

وقد نشأ عن ذلك وجهتا نظر مختلفتان، حيث يرى البعض أنها أزمة هوية سببها إخفاقات تسويقية.

تمييز العلامة التجارية: Ethereum مقابل Solana

يعقد ميكا مقارنة مع استراتيجية علامة Solana التجارية.

رغم النكات والميمات حول Solana، ركز المشروع لعامين على رسالة واحدة: بناء "ناسداك لامركزي بسرعة شبه ضوئية".

ربما لا يتفق الجميع مع هذا التصور، لكن رسالة Solana كانت واضحة وثابتة. لم يسعَ ليكون كل شيء للجميع أو يدّعي أنه بديل للعملة.

في المقابل، كان سرد Ethereum مشتتًا—تارة يصف نفسه ببنية Web3 التحتية، وتارة يروج لـ"أموال فوق صوتية"، أو يطلق عليه "النفط الرقمي".

ورغم وجود مبررات لكل تسمية، إلا أن أيًا منها لم يتحول إلى هدف رئيسي أو رؤية موحدة.

ورغم عدم وجود عيب جوهري في هذه الأفكار، إلا أن غياب التركيز قد يضر بالأعمال. فالسوق غالبًا ما يضع ETH في إطار السرد النقدي، رغم أن الشبكة أصبحت العمود الفقري لبروتوكولات التمويل اللامركزي Web3.

يرى ميكا أنه ينبغي النظر لمشاريع العملات الرقمية كمولدات تدفق نقدي لا مجرد عملات، لكن هناك مفارقة: إذ باتت Ethereum طبقة تسوية، في حين تحدث معظم العمليات والرسوم ونشاط المستخدمين على شبكات الطبقة الثانية (Layer-2) الأكثر كفاءة.

وبالتالي، عندما يربط السوق قيمة ETH بآلية حرق الرسوم، تصبح كفاءة الشبكة سلاحًا ذا حدين—كلما انتقل النشاط إلى L2، ضعف تأثير الانكماش في الشبكة الرئيسية.

ميزة Ethereum الفريدة: أداء خزائن الأصول الرقمية (DATs)

هناك زاوية أخرى تستحق النظر. يرى البعض أن Ethereum أو مجتمعه ليس بحاجة لتسويق أهدافه أو نواياه.

تتجلى فرادة Ethereum بشكل خاص في بعض الجوانب.

انظر إلى طريقة عمل خزائن الأصول الرقمية (DATs): فقد تفوقت DATs ذات التركيز العالي على Ethereum على نظيراتها المعتمدة على Bitcoin، إذ يحقق ETH المرهون عائدًا بينما Bitcoin لا يفعل ذلك.

وهذا الاختلاف يغير طريقة مواجهة هذه الجهات لدورات السوق.

خزائن Bitcoin تتأثر بتقلبات السوق. فعندما ترتفع الأسعار، تبدو ميزانياتها قوية، لكن مع جفاف السيولة—كما هو الحال الآن—تظهر نقاط الضعف الكامنة.

وفي أسوأ الحالات، عندما تعتمد DATs بالكامل تقريبًا على مقتنيات Bitcoin مع دخل تشغيلي محدود، غالبًا ما تسدد المصروفات الشهرية بإصدار أسهم جديدة، كما ذُكر سابقًا. فهي تفتقر للعائد، والمحركات الداخلية، وطرق استثمار الأصول بشكل يفوق مؤشرات أداء المحافظ.

أما خزائن Ethereum فهي أكثر من مجرد حاملي ETH؛ يمكنهم الرهن، إعادة الرهن، وكسب عائد أصلي. يمكن للخزائن المقومة بـ ETH المشاركة بنشاط في اقتصاد المنظومة. وبهذا، يمكن لـ ETH المرهون حماية المستثمرين من تقلبات السوق.

نادراً ما يظهر هذا الجانب في تسويق Ethereum، ويرجع ذلك جزئياً إلى مقاومة المجتمع لفكرة الترويج الذاتي.

ومع ذلك، عند تحليل أداء ETH الحقيقي من منظور رأس مال الخزينة، يتضح الطابع الحقيقي للأصل؛ إذ تتضاعف قيمته عبر الاستخدام الفعلي، النشاط على السلسلة، وقابلية التركيب في النظام البيئي.

يربط ميكا مستقبل Ethereum بقدرته على "بناء منتجات يحتاجها مليار مستخدم فعليًا". كما يشير إلى أن Base، بفضل توزيع Coinbase، أصبحت أنجح شبكة L2. وقد يعتمد مستقبل Ethereum على هذا العامل الجوهري.

نجاح Ethereum في التسويق أقل أهمية—ما دامت تظل قاعدة مشاريع DeFi، وتتيح لهذه المشاريع قيادة التبني الجماهيري. طالما استمرت التطبيقات المتنوعة، المنتجات الاستهلاكية، وشبكات L2 في اختيار Ethereum كطبقة تسوية، ستستفيد الشبكة من الطلب المستمر على مساحة البلوك وإيرادات الرسوم الثابتة.

مسار نمو Ethereum مشابه لمسار Amazon Web Services (AWS): فقد بدأت كتجربة داخلية بطيئة النمو ومنخفضة الهامش في Amazon، وأصبحت في النهاية الركيزة الأساسية لأعمال الشركة.

بيان:

1. تمت إعادة نشر هذه المقالة من blocktempo، وتعود حقوق النشر للمؤلف الأصلي Bitpush. إذا كان لديك أي استفسار حول إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn، وسنعالج استفسارك بسرعة وفقًا لإجراءاتنا.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والتوجهات الواردة هنا تخص الكاتب فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة النسخ الأخرى من هذه المقالة إلى لغات مختلفة بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر Gate، لا يجوز لك نسخ أو توزيع أو اقتباس المقالة المترجمة.