ما هو صانع السوق الآلي في العملات الرقمية؟

يُعد صانعو السوق الآليون (AMMs) تطورًا رائدًا في التداول اللامركزي للعملات الرقمية، إذ تستند هذه المنصات المتقدمة إلى العقود الذكية لتسهيل عمليات مبادلة الرموز وتبادل القيمة دون الاعتماد على دفاتر الأوامر التقليدية. وبدلاً من ذلك، تعتمد على صيغ رياضية لتحديد أسعار الأصول وفقًا لمنحنيات العرض والطلب، مما يجعلها ركيزة أساسية في منظومة التمويل اللامركزي (DeFi). ويُعد فهم تقنية AMM في العملات الرقمية أمرًا جوهريًا لكل من يرغب في خوض التداول اللامركزي الحديث.

ما هو صنع السوق؟

صنع السوق هو ممارسة أساسية في الأسواق المالية التقليدية، حيث تلعب شركات أو أفراد دور الوسطاء في تداول الأصول. يوفّر صانعو السوق سيولة دائمة من خلال عروض مستمرة للبيع والشراء، لضمان وجود طرف مقابل لكل صفقة. يحددون أسعار العرض (سعر الشراء) والطلب (سعر البيع) بحسب حجم السوق وخصائص الأصل. وتتحقق أرباحهم من الفارق بين السعرين، بالإضافة إلى الرسوم على تقديم السيولة وتنفيذ الصفقات. تساهم هذه الممارسة في كفاءة السوق وتقلل تقلب الأسعار في الأنظمة التقليدية.

ما هو صانع السوق الآلي (AMM)؟

صانع السوق الآلي هو نوع متقدم من صانعي السوق، يعمل عبر عقود ذكية ذاتية التنفيذ بدلاً من الوسطاء البشر. تنفذ هذه العقود أوامر البيع والشراء تلقائيًا وفق شروط محددة دون تدخل طرف ثالث. وتنتشر AMMs أساسًا في منصات التداول اللامركزية (DEXs) وتطبيقات الند للند (P2P) اللامركزية (DApps) على شبكات البلوكشين، مما يجعلها متاحة للجميع لشراء وبيع العملات الرقمية مباشرة بلا وسطاء.

تعتمد آلية عمل AMM على تجمعات السيولة، وهي أموال يُساهم بها المستخدمون لكل زوج تداول لتوفير السيولة للطرفين. وتشمل أمثلتها بروتوكولات لامركزية بارزة اكتسبت شهرة واسعة. عند تنفيذ التداولات، تضبط العقود الذكية تلقائيًا نسب الأصول في التجمعات للحفاظ على توازن الأسعار وضمان التنفيذ المستمر. وبدلاً من دفاتر الأوامر، تستخدم AMMs خوارزميات رياضية لتحديد الأسعار. الصيغة الأكثر شيوعًا هي x * y = k، حيث x كمية الأصل A، وy كمية الأصل B، وk هو ثابت يمثل سيولة التجمع الكلية.

كيف تعمل AMMs؟

تعمل منصات AMM في العملات الرقمية بطريقة مشابهة لدفاتر الأوامر في المنصات المركزية لتسهيل تداول الأزواج مثل ETH/USDC، لكنها تعتمد على العقود الذكية وتعمل دون أطراف مقابلة. ويستند النظام إلى تجمعات سيولة تضم عملتين رقميتين، ويستخدم خوارزميات رياضية لتحديد الأسعار النسبية بين الأصول.

عند تنفيذ صفقة، تُرسل الأموال إلى التجمع المناسب. ثم تحسب الخوارزمية السعر بناءً على عدد الرموز في التجمع. ولضمان السيولة الكافية، تضبط الخوارزمية تلقائيًا نسب الأصول حسب حجم الصفقة، ما يؤثر على الأسعار مباشرة. يضمن ذلك توازن قيمة الأصول وتوفر السيولة. تفرض AMMs رسوم معاملات صغيرة—عادة جزء من قيمة الصفقة—ويتم توزيعها على مزودي السيولة في التجمع.

ما هو تجمع السيولة؟

تجمع السيولة هو أداة مالية تعتمد على العقود الذكية وتوفّر السيولة الأساسية لتداول العملات الرقمية. تسمح هذه التجمعات للمتداولين بتفويض أصولهم الرقمية للعقود الذكية، التي تنفذ الأوامر مقابل حصة من رسوم التداول. على عكس المنصات المركزية التي تتطلب مطابقة المشترين والبائعين، تتيح تجمعات السيولة للمشترين تنفيذ الأوامر بأسعار محددة عبر الاحتياطيات الممولة مسبقًا.

يتم تمويل تجمعات السيولة من المستخدمين الذين يحصلون على جزء من رسوم التداول. يساهم المستثمرون بقيم متساوية (50:50) من الأصول، مثل إيداع كميات متساوية من ETH وDAI في تجمع ETH/DAI. وقد أصبحت هذه الآلية الخيار المفضل لبروتوكولات DeFi للتداول الآلي. كما تعالج تجمعات السيولة مشكلة الانزلاق السعري عبر تثبيت أسعار الأصول نسبة لحجم السوق، وتمنع التقلبات الكبيرة أثناء التداول. وتعمل الآلية على مبدأين: يدفع طالبو السيولة رسومًا لمزوديها، وعند سحب السيولة، تنقل منحنى الترابط الرسوم تلقائيًا من المأخذ إلى المزود. وتُعد العقود الذكية البنية التحتية الضرورية لتنفيذ أوامر البيع والشراء الفوري دون تدخل خارجي.

أمثلة على بروتوكولات AMM

مع تطور تقنية البلوكشين، ظهرت حلول مالية عديدة تركز على اللامركزية. من أبرز بروتوكولات AMM منصات Ethereum مثل Uniswap وSushiswap وCurve وBalancer، إلى جانب تطبيقات أخرى مثل Bancor وDODO. لكل بروتوكول آليات تسعير وتوفير سيولة خاصة، حيث يعتمد بعضها صيغة المنتج الثابت (x * y = k)، فيما تستخدم منصات مثل Curve وBalancer نماذج رياضية أكثر تعقيدًا تناسب حالات استخدام مثل تداول العملات المستقرة أو تجمعات الأصول المتعددة.

خصائص AMMs

تتمتع أنظمة AMM في العملات الرقمية بسمات تميزها عن المنصات المركزية، فهي تعمل بشكل لامركزي وبدون إذن، ما يتيح للمستخدمين التداول دون طرف ثالث عبر العقود الذكية وتجمعات السيولة. لا توجد جهة مركزية تتحكم في الوصول، ويضمن ذلك مشاركة مفتوحة لكل المستخدمين.

يعتمد التنفيذ التلقائي للصفقات على العقود الذكية التي تعمل بمنطق "إذا...فإن"، مع تدخل خارجي محدود. وتتبنى AMMs نموذجًا غير وصائي يسمح للمستخدمين بالتحكم الكامل في أموالهم عبر المحافظ الرقمية، حيث تقوم المنصات بمعالجة المعاملات فقط دون حفظ الأصول.

تعزز البنية اللامركزية الأمان، إذ تجعل العقد الموزعة على البلوكشين الهجمات الإلكترونية أكثر صعوبة مقارنة بالمنصات المركزية. وتمنع خوارزميات التسعير الصارمة التلاعب بالأسعار، وتضمن توازن السيولة عبر التجمعات والحفاظ على ظروف سوق عادلة ومستقرة.

مزايا وعيوب AMMs

تُعد منصات AMM في العملات الرقمية تطورًا مهمًا في التقنية المالية، إذ توفر مزايا مثل ديمقراطية توفير السيولة وامكانية تحقيق دخل سلبي لأي شخص، التداول الآلي الكامل، تقليل التلاعب السعري، الاستغناء عن الوسطاء، وأمان أعلى من المنصات المركزية.

ولكن تقتصر AMMs على سوق DeFi، ما يحد من انتشارها الأوسع. وقد يصعب على المبتدئين فهم التقنية والتعامل معها بفعالية. كما أن رسوم المعاملات قد تتغير بشكل غير متوقع، حسب ازدحام الشبكة وحركة التداول. وتبقى هذه تحديات يمكن تحسينها مع تطور التقنية.

AMM مقابل نموذج دفتر الأوامر

تمثل دفاتر الأوامر وأنظمة AMM نماذج تداول مختلفة في الأسواق المالية. دفاتر الأوامر التقليدية تعتمد على وسطاء وإدارة مركزية لتدفق الأوامر، حيث تتولى جهة مركزية مطابقة المشترين والبائعين. بينما تمكّن AMMs تداول العملات الرقمية دون أطراف مقابلة عبر العقود الذكية الآلية.

الفرق الجوهري يكمن في الحوافز: تكافئ AMMs المستثمرين بأن يصبحوا مزودي سيولة عبر توزيع جزء من الرسوم، ما يخلق دخلًا سلبيًا. في المقابل، تحتفظ المنصات المركزية بجميع الرسوم في أنظمة دفاتر الأوامر. وتوفر AMMs سيولة مستمرة عبر التسعير الخوارزمي، في حين تعتمد دفاتر الأوامر على وجود متداولين نشطين على طرفي السوق.

دور AMMs في DeFi

تشكّل تقنية AMM في العملات الرقمية ركيزة أساسية لسوق DeFi، إذ أحدثت ثورة في وصول المتداولين للسيولة وتحقيق العوائد. تتيح AMMs سهولة الوصول للسيولة وتحقيق دخل سلبي من توفيرها. إلى جانب ذلك، توفر بيئات تسعير مستقرة عبر آليات خوارزمية تمنع التلاعب والتقلبات الكبيرة.

وتيسر حلول حفظ ذاتي للأصول مع حواجز دخول منخفضة مقارنة بالأنظمة التقليدية، ما يكرّس ديمقراطية الوصول للخدمات المالية. وهذا يجعلها بيئة مثالية لمحبي العملات الرقمية ويوفر فرصًا متكافئة للجيل الجديد من المستثمرين. ومع استمرار تطور DeFi، ستلعب AMMs دورًا أكثر مركزية في بناء البنية المالية اللامركزية.

الخلاصة

يمثل صانعو السوق الآليون تحولًا في تداول العملات الرقمية والتمويل اللامركزي، حيث ألغت منصات AMM الحاجة للوسطاء ودفاتر الأوامر التقليدية عبر الاعتماد على العقود الذكية والخوارزميات الرياضية. توفر هذه المنصات بيئة تداول أكثر سهولة وديمقراطية وكفاءة، وتتيح سيولة مستمرة وفرص دخل سلبي للمشاركين.

ورغم مزاياها مثل الأمان العالي وتقليل التلاعب السعري وإمكانية الوصول المفتوح، تواجه أنظمة AMM تحديات منها تعقيد التقنية للمبتدئين وهياكل الرسوم المتغيرة. ومع ذلك، يتوسع دورها في منظومة DeFi، وتقود بروتوكولات مثل Uniswap وCurve وBalancer الابتكار في التداول اللامركزي. ومع تطور البلوكشين وازدياد توجه المستثمرين نحو بيئات تداول مستقرة بلا قيود، ستصبح منصات AMM عنصرًا أساسيًا في مستقبل القطاع المالي، جسرًا بين الأنظمة التقليدية واقتصاد اللامركزية.

الأسئلة الشائعة

ما هو AMM في العملات الرقمية؟

AMM (صانع السوق الآلي) هو بروتوكول في منصات التداول اللامركزية يتيح تداول العملات الرقمية عبر تجمعات السيولة بدلاً من دفاتر الأوامر التقليدية، ويحدد الأسعار تلقائيًا حسب نسبة الأصول في التجمع.

ما هو أفضل AMM في العملات الرقمية؟

Uniswap هو أفضل AMM في مجال العملات الرقمية، إذ يتصدر منصات التداول اللامركزية من حيث القيمة السوقية، ويبقى في الصدارة حتى 12-12-2025.

ما هي مخاطر AMM؟

تشمل المخاطر الرئيسية الخسارة غير الدائمة، الانزلاق السعري، ثغرات العقود الذكية، واختلال التوازن في السيولة.

كيف تحقق دخلًا سلبيًا عبر XRP AMM؟

وفّر السيولة لتجمعات XRP AMM على XRP Ledger، وقم بتجميد XRP الخاص بك في هذه التجمعات لتحصل على رسوم التداول. تابع اتجاهات السوق لتحقيق أفضل عائد.